Reuters

Европейските компании в индустрии със слаби перспективи за ръст като авиолиниите, търговците на дребно и фирмите за комунални услуги се готвят за нови съкращения на разходите, за да укрепят печалбите и да успокоят инвеститорите предвид липсата на силно икономическо възстановяване. Те ще трябва да намерят добър компромисен вариант, за да постигнат допълнителни спестявания, без да увредят бизнеса си, ако съкратят прекалено много разходите, които вече бяха ограничени по време на кризата от миналата година.

Срив на акциите с 9%

Някои обаче няма да имат никакъв избор.
Макар анализаторите да предвиждат, че акциите на европейските компании ще скочат през тази година, индексът на 50-те най-големи европейски компании досега е паднал с над 9% тази година, а индексът Stoxx Europe 600 се е понижил с 3,5%, като индикаторите показват, че се увеличават рисковете за положителните перспективи.
Оценките на компаниите са намалели, сякаш нова икономическа криза е неизбежна, предупреждава Томас Тийц от HSBC, и сега ще трябва да намерят начин да се справят с увеличилите се опасения на инвеститорите.
Съставният водещ индикатор на ОИСР сочи, че ходът на ръста е по-бавен, а Институтът за изследване на икономическия цикъл (ECRI) смята, че има все по-голяма заплаха от циклична криза.
„Далеч сме от стабилното възстановяване - коментира Маркус Стайнбайс, който съдейства за управлението на близо 180 млрд. евро в Pioneer Investments. - Докато ръстът е нестабилен, компаниите в няколко сектора ще трябва да предприемат отново съкращения на разходите, защото не могат да разчитат на по-широката икономика.“
Освен това компаниите, които вече са затруднени, ще се окажат в особено опасна ситуация в случай на втора криза и затова трябва да предприемат допълнителни мерки, за да предпазят печалбите си.
Възвръщаемостта на собствения капитал при комуналните услуги е 7% под средната за 9 години според анализаторите от Commerzbank, в сектора на здравеопазването е с 14% по-ниска, докато в туризма е 31%.
Компаниите обаче са съкратили разходите през миналата година по-дълбоко, отколкото по време на предходни кризи, така че средният оперативен марж е паднал само с 6% в сравнение с 4% по време на минали рецесии, казва Юта Вайденбах от филиала DWS на Deutsche Bank, управляващ близо 280 млрд. евро.
„Опасното е, че ако се пести прекалено много от услуги например, впоследствие продажбите ще пострадат“, пояснява управителят на фонд Уве Цвайглер от Panthera Investment във Франкфурт.
Съкращаването на разходи за персонал е един от начините компаниите да продължат да намаляват режийните, а европейските авиолинии все още имат възможност за спестявания. И British Airways, и Lufthansa вече са ограничили допълнителните преговори за заплатите и трудовите договори с персонала си. Ограниченията са необходими. Индустрията, която купува гориво с долари, страда и заради слабото евро, и заради намалелите бизнес пътувания. През юни Международната асоциация за въздушен транспорт (IATA) повиши прогнозата си за загубите на европейските авиолинии през тази година до $2,8 млрд. Печалбите на Lufthansa в основните авиолинии се готвят да понесат нов удар тази година заради загубите на превозвачи, които е купила наскоро.
Междувременно съкращенията на обществените разходи, предприемани от европейските държави с цел ограничаване на дефицитите, ще поразят потребителските разходи и разноските за здравеопазване.
„Тенденцията при печалбите в здравния сектор е слаба. Анализаторите предвиждат по-малко от 10% ръст на печалбите както за 2010 г., така и за 2011 г.“, заявиха анализатори от Citigroup.
Фармацевтичните компании по цял свят съкращават разходите за разработване на нови лекарства, но не разполагат с достатъчно нови продукти в процес на разработка, за да заменят всички онези, които са на път да изгубят. Те се опитват да компенсират загубата, като купуват обещаващи продукти от по-малки лаборатории – решение, което според анализаторите от Morgan Stanley им помага да постигнат рентабилност поне в краткосрочен план. Проблемите обаче няма да закъснеят, ако изгубят способността си да оценяват правилно медикаментите. Печалбите стават все по-трудни за реализиране, когато фискалните мерки оказват натиск върху европейските цени на лекарствата. GlaxoSmithKline например очаква годишен спад от 3% за всяка година из цяла Европа.
Мерките за строги икономии поразяват и потребителите, а оттам и търговците на дребно. „Те печелят по-малко, отколкото други сектори, и ще трябва да затегнат разходите още повече чрез мерки, като съкращаване на работно време и затваряне на по-нерентабилни клонове“, казва Маркус Валнер от Commerzbank.
Миналия месец шведската модна верига Hennes & Mauritz изтъкна строгото управление на разходите като причина за по-високата рентабилност от очакваната по време на фискалното второ тримесечие.

Доставки от по-евтини производители

Печалбите на някои компании като Kingfisher, най-големия европейски оператор на магазини за продукти за ремонт на жилища, растат чрез увеличаване на натиска за купуване на повече продукти директно от по-евтини производствени центрове, като тези в Азия.
Според анализаторите компаниите ще трябва да се пренасочат към доставчици от страни като Бангладеш или Виетнам заради решението на Пекин да остави юана да поскъпне, както и заради увеличаването на заплатите в Китай, което превръща страната в по-скъп производител.
В сектора на комуналните услуги енергийните и газовите компании трябва да се справят със спада на индустриалното търсене, което се е сринало до нива, последно наблюдавани преди 10 години, както и с регулаторните решения за ценообразуването в страни като Германия и Великобритания, които оказват негативен натиск върху печалбите.
Много компании очакват съкращения на персонал в резултат на мерките. Британската регионална водна компания Severn Trent например обяви наскоро, че спестяванията са й помогнали да надмине очакванията през миналата година, но е съкратила повече работни места, след като водният регулатор е наложил по-строги ограничения на инвестиционната възвръщаемост.