„Блумбърг“

Печалбите на германските компании вървят към рекордно високи равнища, което държи стойността на акциите им под тази на всички останали в Европа, въпреки че скокът на индекса DAX е двойно по-голям от средния за региона.
Прогнозата е за покачване на нетните приходи с 19% в следващите 12 месеца до най-високото им показание поне от 2006 г. насам, след като скочиха с над 100% миналата година. Това показва проучване на Bloomberg сред повече от 2000 анализатори. Растящият доход свали пазарната оценка при DAX на 12,4 пъти печалбата за акция при 13,4 за Stoxx Europe 600 Index, където възходящият темп бе два пъти по-нисък. Преди година съотношенията бяха съответно 25 и 19,9, показва статистиката.
На фона на растящия износ, заетост и промишлени поръчки и предвид факта, че бизнес доверието е на най-високото си равнище от две десетилетия при управлението на канцлера Ангела Меркел, Semper Constantia Privatbank, BNP Paribas и Notz Stucki & Cie. залагат, че DAX ще увеличи преднината си от 9,7% без дивидентите за миналата година. Германският индекс бие Stoxx 600 с повече от 5%, въпреки че загуби 4,5% миналата седмица след земетресението в Япония (най-силният спад от май насам).
„Германия е с по-добър растеж на печалбите и набрана скорост в тази посока, казва Филип Музил от Semper Constantia, която участва в управлението на $11,5 млрд., включително на акции на Siemens, Daimler и Kloeckner & Co. Те са печелившите от глобализацията. Това ще проличи и в по-доброто представяне на германските акции в сравнение с тези от останалите страни.“

Икономически условия

Печалбите в Германия скочиха със 129% за последните 12 месеца, подпомогнати от търсенето за промишлените й стоки и луксозните коли, показват данните на „Блумбърг“. Това е над два пъти колкото ръста от 55% при компаниите от Stoxx 600. DAX се покачи с 13%, включително дивидентите през изминалата година, а Stoxx 600 – с 8,2%.
Siemens, най-голямата машиностроителна компания в Европа, заяви на 25 януари, че печалбата й от продължаващи дейности ще се покачи с 35% през тази фискална година (базираната в Мюнхен компания ще пласира още машини за автоматизация и ветрогенератори на нововъзникващите пазари). На 10 март Bayerische Motoren Werke отчете печалба за 2010 г. над очакванията на анализаторите благодарение на успеха на автомобилите й от Серия 5 в Китай.
Продажбите в чужбина се равняват на 39% от брутния вътрешен продукт на страната през миналата година според „Евростат“, статистическата служба на ЕС. За целия регион този дял е 30%, за Франция – 19,9%, а за Великобритания – 18,3%.
„Глобалният растеж се движи над дългосрочния тренд към момента, но географските различия са необичайни, пишат в доклад за Германия анализатори към Citigroup, сред които Ейдриън Катли. Докато от нововъзникващите пазари се очаква да генерират основна част от глобалния растеж, Германия ще остане двигател на европейския.“
От общо осем западноевропейски страни, чийто износ се следи от Macquarie Group, Германия е на второ място по обвързаност с новоиндустриализираните икономики след Италия. Над 27% от чуждестранните й продажби през 2010 г. са били в развиващите се държави, сочат данните на Международния валутен фонд, събрани от базираната в Сидни банка.
Индексът DAX се срина най-много през 10-те месеца до миналата седмица, когато на 11 март земетресението в Япония повреди охлаждащите системи на ядрената електроцентрала във Фукушима. Германският износ падна поради опасенията, че търсенето на продуктите й в третата по големина икономика в света ще пострада, а електроцентралите понесоха удар, след като Меркел преразгледа плановете за удължаване живота на ядрените мощности.
Най-големият трус в азиатската държава последва свалянето от власт на египетския президент Хосни Мубарак, боевете между силите, поддържащи либийския лидер Муамар Кадафи, и бунтовниците, както и протестите в Саудитска Арабия, Бахрейн и Йемен, които доведоха до скок в цената на петрола до $100 за барел. Индексът DAX претърпя вторите по големина загуби този месец сред индексите на 24-те развити пазари, които „Блумбърг“ следи, като единствено японският индекс Nikkei 225 претърпя по-големи загуби.
„Трябва да има рискове, заяви Алекс Тедер, който инвестира в германски компании като част от управлението на световни активи на стойност $11 млрд. в American Century Investments в Ню Йорк. Един спад в нововъзникващите пазари представлява риск, като се има предвид колко много спечели Германия от тези пазари през изминалите години, нищо, че не виждаме това реално да се случва. Геополитическият риск и световната несигурност също ще окажат голям ефект върху експортно ориентираните икономики като Германия, ако този риск се запази.“

Дългова криза

Германските ценни книжа са уязвими към загуби поради дълговата криза в еврозоната. DAX падна с 2,8% през май миналата година на фона на опасенията, че най-слабите европейски икономики ще изпитат трудности да обуздаят бюджетните си дефицити.
Moody's Investors Service намали гръцкия суверенен кредитен рейтинг с три степени на 7 март с довода, че рискът от просрочване на дълга „значително се е увеличил“, а на 10 март агенцията намали рейтинга на Испания, тъй като разходите за укрепването на испанската банкова индустрия щели да надхвърлят прогнозите на правителството.
Доходността по португалските 10-годишни облигации този месец се повиши до най-високото си ниво, откакто „Блумбърг“ започна да следи данните през 1997 г., тъй като инвеститорите започнаха масово да спекулират, че страната ще поиска спасителен план. Доходността по италианските държавни облигации достигна двугодишен връх, докато доходността по испанските облигации достигна най-високите си нива от осем години насам.
“Понижението на DAX направи германските акции по-привлекателни, твърди Гийом Дюшен от BGL BNP Paribas в Люксембург. Беше направена корекция, но икономическият контекст остава положителен. Акциите не са много скъпи и тази корекция може да се възприеме като начален залог.“