Reuters

Никой не е твърдял, че 2010 г. ще е лесна за пазарите и за ръста на световната икономика. И не беше.
Ужасното представяне на фондовата борса в САЩ през май – най-лошото от 15 месеца насам, е поредното доказателство за бурно продължение на годината, която започна с предпазлив оптимизъм за инвеститорите, опитващи се да балансират между признаците за икономическо възстановяване, кризата и политическите реформи.
Увеличаващите се тревоги около правителствения дълг в Европа събориха еврото до под $1,20 спрямо щатския долар – най-ниската му стойност от над четири години насам, която постави под съмнение и авторитета на валутата.
„Отрицателните сътресения, особено от посоката на еврозоната, ще ускорят тенденцията към спад на еврото, докато една по-стабилна обстановка ще осигури по-организиран, но въпреки това значителен спад“, предупреди клиентите си BNP Paribas.
Спадът на еврото заедно със залитащата фондова борса и мрачната обстановка след екологичното бедствие в Мексиканския залив забъркаха истинска каша от беди.
На такъв фон трудно можем да виним инвеститорите за страхливото им поведение. На два пъти през май основният индикатор за инвеститорската тревожност на Уолстрийт – индексът Vix, който следи волатилност на Чикагската борса за търговия с опции (CBOE), скочи над 40, преди бързо да бие отбой. Тези му залитания говорят за доста високи нива на несигурност. Грубо насеченият модел на скок, бързо топящ се в рязък спад, подчертава липсата на увереност по целия свят.
Данните за фондовия поток, изнесени от EPFR Global, показват, че парите продължават да се вливат в инвестиции с фиксиран доход, вместо в акции, докато се изтеглят от сигурното убежище на фондовете на паричния пазар. Това е и поредната противоречива тенденция.
Именити инвестиционни анализатори ще разтълкуват данните по време на срещата за инвестиционни прогнози на Ройтерс на 7-10 юни. Участниците ще споделят предположенията си за начина, по който ще се развие втората половина на годината след волатилните първи шест месеца на 2010 г.

Къде да търсим убежище?

Дори най-здравите икономики на нововъзникващите пазари не са пощадени. Ценните им книжа са паднали повече от тези на затъналите в дългове развити пазари, а сигурните убежища като златото и американските държавни облигации остават на мода.
Това прави избора на активи за инвестиране още по-труден.
„В глобален план продължаваме да оценяваме по-ниско капиталовите пазари на Европа и други развити икономики, а везните натежават в полза на американските компании с малка и средна капитализация, нововъзникващите пазари и на два пазара, които са зависими от движението на суровините: Канада и Австралия“, пише Смит Барни от Morgan Stanley до клиентите си през май.
Последното проучване на Ройтерс, проведено сред 47 водещи глобални институционални инвеститори, показва, че смесеният портфейл включва средно 52,3% акции спрямо 52,8% през април.
Анализаторите на капиталовите пазари очакват глобалният ръст на печалбите да е 32% през следващите 12 месеца по данни на Thomson Reuters StarMine. За американските компании ръстът на печалбите за следващите 12 месеца се предвижда да се ускори с 36%.
Секторите, от които се очаква да поведат ръста на печалбите, са финансовият и суровинният. Не бива обаче да се доверяваме сляпо на тези прогнози предвид факта, че в момента те тръгват от ниска база за сравнение, тъй като именно тези сектори пострадаха сериозно от финансовата криза.
За американската икономика, която е най-голямата в света, процъфтяващите корпоративни печалби бяха оптимистичен признак за оживление на икономическата активност, отбелязва Barclays Capital. Анализаторите й заявиха, че само шест пъти от 1950 г. насам корпоративните печалби са се покачвали с около или над 30% на годишна база. „Всеки от тези периоди е бил последван от реален ръст на брутния вътрешен продукт от поне 3% през следващата година и от ръст на заетостта с около и над 1,9%“, пише още Barclays.

Повсеместни предупреждения

Предстоящият път вероятно няма да е по-лек от изминатия през първата половина на 2010 г.
В положителен план американската икономика вече показва признаци на съживяване, след като заетостта регистрира ръст през май за пети пореден месец. Данните за брутния вътрешен продукт за първото тримесечие са леко коригирани до 3% от 3,2% - възстановяването все още изглежда солидно въпреки кредитната криза в Европа.
Появиха се обаче и предупреждения – и икономически, и политически.
20 месеца след фалита на Lehman Brothers новите регулации на финансовите пазари в САЩ вероятно ще бъдат приети като закон. Една от възможните последици са по-ниски печалби за банките, брокерите и инвестиционните мениджъри от Уолстрийт.
Мерките за икономии в Европа, която опитва да избегне поредна криза като тази с гръцкия суверенен дълг, вероятно ще забавят хода на икономическия ръст през следващите години, а това ще отблъсне инвеститорите от вложения на оперативни средства в еврозоната.
Спасителният пакет на стойност около $1 трлн., финансиран от Европейския съюз и Международния валутен фонд, не се смята за цялостно, а по-скоро за временно решение на проблема.
Макар все още да се покачва, глобалното производство се е забавило през май, а правителствата не бързат да премахнат икономическите стимули. Това означава, че опасността корпоративните заемоискатели да бъдат изтласкани все още е в сила.
Лихвените проценти по цял свят вероятно ще останат ниски. Близкият до нулата основен овърнайт лихвен процент на американския Федерален резерв може да се задържи през цялата 2010 г. заради несигурното възстановяване.