Най-ефективното оръжие в борбата на Америка със стратегически и икономически конкуренти може би е доларът, пише Дейниъл Мос за Bloomberg.
Страни като Русия и Китай се дразнят от господството на долара, но не могат да направят много повече от това да изразяват позиции и да внесат сравнително леки корекции в своите монетарни действия. Руският президент Владимир Путин призна това наскоро, като каза на журналистите, че „не искаме да го премахнем, защото той е универсална валута“. Кампанията на Китай за интернационализация на юана, получила подкрепа от Международния валутен фонд през 2016 г., не върви никак бързо.
Путин говори след като руският петролен фонд обяви, че ще елиминира вложенията си в долари и ще ги прехвърли в евро, злато и юани. Трансферите ще се извършат в рамките на резервите на централната банка и затова нямаше голямо въздействие върху пазарите. Фонът на всичко това е възражението на Русия срещу санкциите, които Вашингтон прилага, след като Путин анексира полуостров Крим от Украйна през 2014 г. Оттогава страната се опитва да намали експозицията си към американската валута. През 2019 г. държавният петролен гигант "Роснефт" прехвърли своите експортни договори в евро. Делът на руския износ в долари за първи път падна под 50% през четвъртото тримесечие на 2020 г.
Въпреки негодуванието си, Русия призна, че доларът е толкова вездесъщ в глобалната търговия, че е трудно тя да функционираш като модерно общество без него. В долари са почти 60% от глобалните резерви на централните банки, а 88% от валутните транзакции в света са с участието на зелената валута. Около половината от трансграничните заеми и международни дългови ценни книжа са деноминирани в долари. Когато пазарите зациклиха в началото на пандемията от Covid-19, Федералният резерв, а не руската или китайската централна банка, се притече на помощ на световната финансова система.
Но неуязвима ли е доминацията на долара? Има причини за скептицизъм. Рекордните бюджетни дефицити в САЩ ще означават продажба на повече държавни облигации, които стимулират глобалното предлагане на щатската валута, а търговският дефицит нараства. (Това не са нови аргументи.) Макар резервите на централните банки, доминирани в долари, да представляват 59% от общите, това е най-ниското ниво от 25 години, според МВФ. Действията на Фед през март 2020 г. бяха ефективни за предотвратяване кризата в общественото здраве да се превърне във финансов катаклизъм, но институцията е силно чувствителна към настроенията в Конгреса. Законодателите могат да подрежат крилата й по всяко време. Фед досега е избягвал този сблъсък; централните банки в чужбина, получили суапови линии при избухването на пандемията, са съюзници или партньори на САЩ. Би било трудно на Фед да даде суапова линия, да речем, на Китай или дори на Хонконг. Политиците ще бъдат линчувани на Капитолия. В крайна сметка тези червени линии могат да осуетят ефективността.
Опитът на Пекин за подобряване имиджа на юана досега носи оскъдни резултати, но се разглежда като дългосрочна игра. Очаква се брутният вътрешен продукт на страната да надвиши американския до края на това десетилетие. Китай ще допринесе за повече от една пета от общото увеличение на световния БВП до 2026 г., според изчисленията на Bloomberg въз основа на прогнозите на МВФ. САЩ и Индия ще бъдат втори и трети по принос, като Япония и Германия допълват петицата.Размерът обаче може да пропуска някои основни динамики в регионите, в които зелената валута има влияние. Делът на доларовата зона, определена като икономики, чиито валути се колебаят по-малко спрямо долара, отколкото спрямо еврото или други ключови валути, се запазва на ниво от 50% до 60% от световния БВП, пише Робърт Маколи, старши сътрудник в Центъра за разработване на глобални политики към Бостънския университет. „Макар тази зона да се сви в географско отношение, тъй като границата му с еврото в Европа се измести на изток, по-бързият растеж в по-свързаната с американската валута Азия запази дела на долара“, констатира Маколи, който е бивш служител на Федералния резерв и Банката за международни разплащания.
Предвид тази мощ, може ли САЩ да прекалят и да насърчат повече държави за диверсификация? При целия обществен фокус върху китайските самолетоносачи и безпокойството, че Путин упражнява влиянието си, Вашингтон с готовност използва доларовата дипломация - или доларовото оръжие. Русия намира това за източник на голямо раздразнение. „Геополитиката играе роля“, каза неотдавна финансовият министър Антон Силуанов пред държавната телевизия на Международния икономически форум в Санкт Петербург. „Опитваме се да защитим нашите инвестиции.“
Русия, Китай и други противници ще продължат да работят срещу върховенството на долара. Възможно е дори да имат частичен успех. За да замени долара, претендентът за трона трябва да има американски атрибути, включително дълбоки и ликвидни капиталови пазари, независима централна банка и върховенство на закона - и нито един от недостатъците на САЩ.
Хората са прави да се тревожат за все по-поляризираната политическа система в страната, която може да забави създаването на политики и да ерозира схващането за легитимност на основните институции. Метежът през януари, когато тълпи привърженици на Доналд Тръмп нахлуха в Конгреса, беше урок за експлозивните граници на демокрацията и причини големи репутационни щети. А и в един момент американците могат да загубят апетита към глобалните икономически, дипломатически и военни отговорности, които носят от 1945 г. Дотогава се подгответе за доларово бъдеще. Не е нужно обаче да приемате думата на председателя на Фед Джером Пауъл или президента Джо Байдън. Путин свърши работата вместо тях.
