„Блумбърг“

Приемането на италианския бюджетен план за 2011 г. подготви почвата за вот на доверие, който ще реши политическата съдба на премиера Силвио Берлускони и ще усложни прокарването на нови намаления на дефицита, както поиска Европейският съюз.
Премията, искана от инвеститорите, за да държат десетгодишни италиански дългови книжа вместо германски, достигна рекордно високо ниво от 212 базисни пункта на 30 ноември – ден след като Ирландия поиска спасителна помощ от ЕС и еврокомисарят по паричните въпроси Оли Рен заяви, че Италия вероятно ще има нужда от допълнителни бюджетни съкращения, за да намали дефицита си. Спредът вече се е свил до 158 базисни пункта – все още два пъти над средното ниво за 2009 г.
„Проблемът ще бъде, ако Италия наистина стане неуправляема, или ако Берлускони се опита да спаси поста си на всяка цена“, заяви Марк Остуалд, стратег по фиксирания доход в Monument Securities в Лондон.
Вотът на доверие на 14 декември създава риск от политическа нестабилност в Италия във време, когато инвеститорите наказват правителствата от еврозоната, тъй като не са спазили ангажиментите си за съкращаване на дефицита. Ирландия вече прокара първата серия бюджетни мерки като част от разходен план, който трябва да доведе до спестяването на 6 млрд. евро от бюджетни съкращения и данъчни увеличения. Тези мерки бяха гласувани, след като правителството бе принудено да приеме спасителен план, по чийто адрес опозиционните партии казаха, че може да се опитат да преговарят отново след предсрочните избори другата година.
На 29 ноември Европейската комисия изчисли, че италианският бюджетен дефицит ще възлиза на 4,3% от брутния вътрешен продукт през следващата година, т.е. ще е по-голям от прогнозираните от правителството 3,9%. Разликата се равнява на около 6 млрд. евро. По време на представянето на прогнозите на Европейската комисия Рен заяви, че е „крайно необходимо Италия да спази финансовите си цели“, което може да доведе до необходимостта от допълнителни мерки за икономии.

Здрави банки

Италия, която е натрупала втория по големина дълг в еврозоната, се справя по-добре от останалите т. нар. периферни държави, след като Гърция едва не фалира през май и предизвика скок в разходите по заемите за държавите с най-голям дефицит в региона. За разлика от Испания и Ирландия икономическият ръст на Италия не беше стимулиран от бум на жилищните имоти и заемите и затова италианските банки останаха сравнително здрави. Освен това правителството избегна разходите за стимули, които повишиха дефицитите в други европейски държави.
Очаква се Италия да приключи годината с дефицит от 5%, което е по-малко от дефицита от 9,6% на Гърция, 9,3% на Испания, 7,7% на Франция и 32,3% на Ирландия. Много икономисти отдават заслугата за това на италианския финансов министър Джулио Тремонти.
„Ако Берлускони спечели вота на доверие, това означава, че Тремонти също ще остане, което ще се възприеме като добра новина, смята Лавиния Сантовети, икономист в Nomura International в Лондон. Тремонти някак си успя да задържи държавните финанси под контрол.“
74-годишният Берлускони очаква вот на доверие, след като Джанфранко Фини, съоснователят на неговата управляваща партия „Народ на свободата“, се разграничи от премиера през юли и започна кампания за неговото сваляне от власт. Фини може да събере достатъчно гласове, за да свали правителството, въпреки че според италианския закон не е ясно какво ще се случи след това. Президентът Джорджо Наполитано първо ще се консултира с всички политически партии, за да види дали някой, включително и Берлускони, може да събере парламентарно мнозинство. Ако това не стане, Италия ще насрочи избори през следващите месеци, което може да сложи край на мандата на Берлускони с две години по-рано.
„Основното ни притеснение е, че сложната политическа ситуация ще доведе правителствените функции до задънена улица и до неуспешно изготвяне на политики, целящи да повишат производството и да подобрят конкурентоспособността на вътрешния пазар“, казва в доклад от 3 декември Марко Стринга, икономист в Deutsche Bank AG.
Ако премиерът успее да се задържи на власт, ще трябва да се бори, за да поддържа парламентарно мнозинство без подкрепата на Фини. Изборите вероятно ще доведат до слаба коалиция от партии, които имат малко общо помежду си, с изключение на противопоставянето им срещу премиера.
„Притесненията ми отчасти се дължат на факта, че ако Берлускони загуби вота на доверие, ще има голяма неяснота по отношение на онова, което ще се случи, заяви Сантовети. Ситуацията все още се развива, но не е ясно кой ще спечели или кой какво ще направи.“
С дълг с номинална стойност 1,8 трилиона евро, т.е. повече от този на Испания, Португалия, Ирландия и Гърция, взети заедно, и най-малкото увеличение на италианските рискови премии ще окаже непосредствен ефект върху разходите по заеми на страната. Италия трябва да продаде почти 200 млрд. евро под формата на облигации през идната година, изчислиха в доклад от 25 ноември анализатори на Citigroup. Италианското министерство на финансите обикновено провежда 4-5 аукциона на дългови книжа всеки месец.

Ограничена зараза

Според Стринга от Deutsche Bank високото ниво на частния дълг и ниският процент на италиански облигации, притежавани от чуждестранни инвеститори, са помогнали да се ограничи разпространението на заразата в Италия и са направили дълга от 116% от БВП по-лесен за управление. В Италия дългът на домакинствата възлиза на 47% от БВП – по-малко от половината от този на Испания и Португалия. И все пак, за да излезе от периферията и да изравни финансовия си недостиг с този на икономически по-конкурентоспособните страни като Германия, Италия се нуждае от силни политически лидери, които в момента липсват, допълва Стринга.
„Ако политическата обстановка се влоши още повече, вероятното последствие за Италия ще бъде, че бавният дори и спрямо европейските стандарти ръст ще се задържи“, смята той.
Правителството прогнозира ръст от 1,3% през следващата година и 2% през 2012 г. Тези прогнози може да се окажат твърде оптимистични според Стринга.