Ройтерс

Интересен контраст се очертава в глобалната търговия – някои индикатори за движението на суровините се сриват, независимо че китайският износ и въздушният трафик продължават да са учудващо силни.

Добрата новина

В зависимост от прочита ви на данните може да стигнете до две диаметрално противоположни заключения: че заплахата от W-образна рецесия е пресилена или е просто въпрос на време да се материализира.
Най-напред добрата новина поне ако сте свързани с китайския износ. Пекин заяви миналата седмица, че продажбите на стоки в чужбина са нараснали с впечатляващите 43,9% през юни спрямо същия период на миналата година, с което търговският излишък на страната стигна осеммесечен връх от 20 милиарда долара.
Износът за ЕС и САЩ се е увеличил с по 40%, което донякъде опровергава тревогите около проблемите в Европа и последиците от слабото възстановяване в САЩ, характеризиращо се с висока безработица.
Износът за по-бързо растящите нововъзникващи пазари е още по-силен – със скок от 84% за Русия и 59% за Индия.
Логично е да си помислим, че предварителната представа за това колко силни ще се окажат данните е съдействала за широко коментираното решение на Пекин да либерализира фиксинга на юана спрямо американския долар. При все това, като оставим настрана факта, че данните говорят за засилено напрежение в търговските отношения, много вероятно обяснение е, че Китай просто разбива конкурентите си или има (е имало) доста сериозно крайно търсене някъде, в някакъв момент.

Рекордно равнище на използвания капацитет

Картината се допълва от много силните цифри, публикувани в края на юни от Международната асоциация по въздушен транспорт, които показват скок от 34% в търсенето на товарни полети и 11,7% в пътническия трафик през май в сравнение с година по-рано.
Това означава, че както товарният, така и пътническият въздушен трафик вече е по-натоварен, отколкото преди началото на финансовата криза. Процентът на използвания капацитет, друг индикатор за търсенето, вече е на рекордно равнище за товарните самолети.
Много индикатори сочат, че китайските данни за юни отразяват търсене, което е било силно преди три-четири месеца, но отслабва с напредването на 2010 г.
Най-малкото, ако го разглеждаме на коригирана спрямо сезонните колебания база, ръстът на износа не е толкова висок, колкото по-рано през годината. Това може да се обясни със затихващите ефекти от попълването на складовите запаси от стоки в САЩ и Европа.

Кой е боксовата круша?

Струва си да отбележим, че Baltic Dry Index падна с над 50% от края на май. Този индекс на таксите за параходен превоз е традиционно труден за интерпретиране, тъй като може да бъде надежден изпреварващ индикатор за морския превоз на типа суровини, които се търсят по-активно при засилването на икономическия растеж, но може и да отразява ръст или спад в броя на плавателните средства на пазара. Тъй като корабите са бавни, тромави и строежът им отнема много време, таксите за превоз скачат или се сриват при доста малки несъответствия в търсенето и предлагането.
С оглед поевтиняването на суровините, новините от сектора на търговското корабоплаване изглежда носят информация и за икономиката. Индексът на 19 суровини Thomson Reuters/Jefferies CRB е с понижение от над 10% от началото на годината, а с 60% се е смъкнала частта от индекса, която се отнася до таксите за най-големите кораби за превоз на товари като желязна руда и въглища.
„Запазването на негативната тенденция при Baltic Dry Index и през юли подсказва, че китайското търсене на твърди суровини, най-вече желязна руда и въглища, ще продължи да отслабва този месец. Все още обаче не е регистрирано сериозно забавяне на вноса на суров петрол в страната, като обемите са с 50% над равнищата си преди кризата. Импортът на мед също поддържа темпото си на растеж и е със 100% над стойностите си преди кризата. Предвид глобалната картина при износа и движението на китайския растеж, не виждаме как може да се запази това темпо на ръст в търсенето“, казва Мелиса Кид, анализатор в Lombard Street Research.
Може би пазарът на търговското корабоплаване ни подсказва просто къде ще са след няколко месеца пазарите на товарното въздухоплаване и износа. Авиоиндустрията за превози е ориентирана към готови продукти с по-висока стойност, докато евтините материали, съставки на бъдещия износ, пътуват по море.

Слабо търсене в Европа и САЩ

Крайното търсене трябва да дойде все отнякъде. Европа не е сериозен кандидат, а свиването на потребителското кредитиране в САЩ само потвърждава факта, че американските домакинства имат ограничен потенциал да бъдат любимият на всички купувач. Русия, Индия и Бразилия растат, но не са достатъчно големи да компенсират слабото търсене от двете страни на Атлантика.
След два-три месеца данните за търговията могат да имат доста различен вид, а дискусията за W-образна рецесия да се е превърнала от дебат във взаимни обвинения.