- Г-н Рабаджийски, годината започна динамично за БФБ. Кога и от какво ще зависи една по-ясна тенденция към съживяване на борсата?
- Изминалата година приключи динамично за капиталовия пазар. Станахме свидетели на първата приватизация на електроразпределително дружество през БФБ, както и на сравнително по-голяма активност в търговията в последните дни на годината. За съжаление 2012-а стартира със сравнително по-слаба търговия и свиване както на броя сделки, така и на изтъргуваните обороти. Инвеститорите остават сравнително пасивни и предпазливи, като до голяма степен влияние оказват и събитията, които се случват в съседна Гърция. За съживяване на пазара може да се говори едва тогава, когато се завърне доверието на инвеститорите в него.

- Българският капиталов пазар продължава да страда от липсата на интерес от чуждите играчи. Какво трябва да се направи, за да се привлекат такива инвеститори?
- С началото на финансовата криза апетитът за риск в чуждите инвеститори изчезна, като те се ориентираха към много по-ликвидни и големи пазари и към инвестиции с по-нисък риск. Трудно можем да говорим за връщане на интереса на чуждестранни инвеститори към местния пазар, при условие че през ден има новини за понижаващи се кредитни рейтинги на държави и на големи банкови институции. Това, естествено, не означава, че трябва да спрем и да не полагаме усилия. Трябва активно да се работи към подобряване на условията за търговия чрез създаването на нови инструменти, към повишаване на ликвидността, за подобряване на корпоративната култура в публичните дружества и прозрачността при разкриване на информация, и не на последно място, листването на нови и атрактивни емисии.

- Смятате ли, че листването на държавните дялове от енергийни дружества, каквото видяхме в края на миналата година, ще бъде катализатор за повишаване на ликвидността?
- Приватизацията на атрактивни държавни дружества през БФБ винаги се е радвала на засилен инвеститорски интерес и е била фактор за повишаването на ликвидността. Нека си припомним само приватизацията на държавния дял в БТК – участие на множество чуждестранни инвеститори, местни институционални участници, пенсионни и взаимни фондове, хиляди частни инвеститори. Дълго време БТК беше компанията с най-голяма пазарна капитализация на БФБ и най-активно търгуваното дружество на регулиран пазар. Смятам, че подобен сценарий може спокойно да се повтори с приватизацията на миноритарен дял на БЕХ и да направи българския капиталов пазар отново атрактивен за чуждестранни участници.

- Какви са прогнозите ви за развитие на цените на златото и петрола, както и на основните валути – евро, долар? Кои ще бъдат „сигурните убежища“ за инвеститорите за 2012 г.? Компаниите от кои сектори са най-привлекателни в момента?
- Златото и петролът в последните 3 месеца правят една широка консолидация, като в следващите месеци не е изключено да видим сравнително плавно поскъпване и за двете стоки. Търговията с основните валути ще остане подвластна на ситуацията около събитията в еврозоната и проблемните икономики в нея и затова в краткосрочен план може да очакваме голяма волатилност там. Прогнозите ни в „Карол“ са за по-силно евро и поскъпване до нива от 1,40 долара към средата на годината. Трудно може да се говори за сигурни убежища за инвестиции при тази все още значителна волатилност на финансовите пазари и страхове от задълбочаваща се криза и навлизане в рецесия. Ако пренесем събитията от международните пазари обратно към България, виждаме много добро представяне за дружествата със специална инвестиционна цел. Тези от тях, които успяха да структурират и да управляват добри портфейли от недвижима собственост и най-вече земеделска земя, в момента се радват на стабилни приходи и ще разпределят сериозни дивиденти.

- Министерството на финансите подготвя промени в Закона за Сребърния фонд, с които да се даде възможност средствата в него да се инвестират на БФБ. Какво е вашето мнение?
- При управлението на Сребърния фонд трябва да се търси по-висока доходност от управляваните активи при съблюдаване на определени нива за риск. Подготвените промени ще позволят по-гъвкаво управление на активите и ще разширят възможностите за инвестиции, което не означава задължително инвестиране и изразходване на акумулираните във фонда средства. Внимателното опериране със средствата и съблюдаване на законовите лимити при инвестиране е отговорност на неговия мениджмънт. При приемането на промени в закона следва внимателно да се проучи и световната практика. Пенсионните дружества също имат възможност да притежават ДЦК, корпоративни облигации или акции на публични дружества при определени лимити и това не пречи те да изплащат пенсии на осигурените лица.